美联储加息时间解析西贵银操作策略

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    美联储每一次议息会议总能牵动全球市场的神经，那你知道议息会议究竟是怎么开的吗?是谁在决定基准利率?基准利率又是如何影响其他利率的呢?

    美国联邦储备系统(简称美联储)根据《联邦储备法案》于1913年成立，由两部分组成：一是位于华盛顿的联邦储备委员会(或称联邦储备局)，它是联邦政府机构一部分;二是分布在全美12个城市的联邦储备银行，它们不是政府部门，而是非营利性机构。

    作为美国的央行，公开市场操作是美联储目前最常用和最重要的货币政策工具，因此公开市场会议(通称议息会议)是美联储最受瞩目的政策活动。议息会议设定美国联邦基金利率目标，决定加息、降息或维持不变。

    美联储如何操作

    美联储要求所有在美国吸收存款的金融机构必须在美联储开设储备金账户，并满足一定的储备金率要求。储备金不足的银行可以向有超额储备金的银行短期贷款，这种贷款利率就是联邦基金利率，它是银行间的贷款利率，而不是美联储向银行贷款的利率。公开市场委员会设定联邦基金利率目标后，美联储通过公开市场操作改变市场上货币的发行量，实现预定的目标利率。

    公开市场操作就是通过买卖债券(通常是短期国债)向市场投放或者收回货币。比如为实现将现行联邦基金利率由2.5%提高到目标利率2.75%，美联储就会在公开市场上卖出债券，收回货币。这时金融机构持有的货币减少，超额储备金降低，银行间储备金的贷款利率上升。也就是市场上流通的现金少了，引起利率上升。如果要降息，则反向操作，买入债券，投放货币。

    联邦基金利率的变化，会直接影响其他短期利率(如短期国债利率、商业票据利率)，进一步改变长期利率(如房贷利率、汽车贷款利率、长期企业债券利率等)。长期利率变化会影响家庭消费和企业投资：利率下降时，企业投资和家庭消费成本降低，促进投资和消费增长。

    因此在经济衰退时，美联储通过降息支持增长;经济过热时，则会加息抑制投资和消费。另外，利率政策也可以通过资产价格影响经济，还会引起美元汇率变化，影响进出口。

    美联储成员组成

    决定联邦基金利率的公开市场委员会成员包括，联邦储备委员会的7名执行委员和5个联邦储备银行主席。美联储有12名联邦储备银行主席，但每次只有5个人可以在议息会议上投票。其中纽约联储银行主席享有终身投票权。剩下的4票，由另外11名联储银行主席轮流行使投票权，一期一年。

    1票由波士顿、费城、里士满联储银行主席轮投;1票由克利夫兰和芝加哥联储银行主席轮投;1票由亚特兰大、圣路易斯、达拉斯联储银行主席轮投;1票由明尼阿波利斯、堪萨斯城、旧金山联储银行主席轮投。投票权分配跟美联储建立时各地区经济地位有关。

    美联储会议形式

    美联储每年在华盛顿召开8次议息会议，联邦储备委员会7名执行委员和12名联邦储备银行主席参加。尽管有些联储银行主席没有投票权，但仍可在会上参加讨论、发言。在格林斯潘任美联储主席期间，议息会议上主要是他个人发言，别人参与讨论的机会并不太多。伯南克上任后，鼓励货币政策制定过程中的公开讨论，与会者分别发表对目前经济形势的看法和自认为合适的货币政策。讨论结束后，伯南克会进行一个总结发言。然后，12名有投票权的公开市场委员会成员投票。

    公开市场委员会有12名成员，如果最后票数6:6怎么办?事实上，这种情况在美联储历史上还没发生过，会议政策多数情况下都是高票通过的。因为委员会的成员在投票前已经对最初方案进行了充分的讨论和修改。比如伯南克最初考虑了一个降息50个基点的方案，但在讨论时有较多的委员反对这一方案，那伯南克就会提出一个相对保守的方案，如降息25个基点，以争取更多人赞成。