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中国舟山大宗300号金道诚服诚挚摘要美国石油进口量已经自年初上涨20%，尽管目前美国国内产量已经接近30年内最高点，且石油库存量同样接近最高纪录水平。原因包括委内瑞拉、伊拉克和伊朗低价战略促使高成本生产国增加对美出口，按今年前4个月的进口速度和提取速度估计，美国剩下的1亿桶以上的存储空间在6到8个月内将被消耗用尽。但是，如果过量生产情况持续，油价将再度下跌，直到当前已经石油泛滥的停滞不前的经济能够产生更多的需求为止。美国石油进口量已经自年初上涨20%，尽管目前美国国内产量已经接近30年内最高点，且石油库存量同样接近最高纪录水平。进口的增长和需求一点关系也没有，而是受全球石油供给过剩影响。一方面是伊朗产量的持续增加，另一方面是荷兰的阿姆斯特丹和鹿特丹，比利时的安特卫普还有南非的开普敦减少库存。

委内瑞拉、伊拉克和伊朗低价战略促使高成本生产国增加对美出口

为保证资金流入，委内瑞拉和伊拉克降低现货价格，使得竞争者的库存销售停滞。委内瑞拉的石油生产成本为23.50美元/桶，伊拉克为10.70美元/桶，这两个国家下调价格后依然能够盈利。

伊朗在经历2016年1月的经济制裁后重返全球石油市场，其战略是通过低价竞争夺回市场份额，使得每日出口量达到50万桶-100万桶。和委内瑞拉和伊拉克类似，伊朗石油生产成本为12.60美元/桶，在大幅降价的情况下依然能够保证贸易盈利。

在这样的环境下，高成本生产商无力竞争，除非能够忍受持续的亏损。举例而言，英国生产成本最高，达52.20美元/桶，巴西以48.80美元/桶的成本紧随其后，然后是加拿大，为41美元/桶。这些国家通常将石油消亡欧元区和亚洲，但是在与低成本生产商的竞争中失利使得他们需要向美国出口来保证库存被消化。

存储能力将要耗尽

2015年5月美国石油进口量录得20内最低点，存储能力过剩，而在1年以后平均进口量达到800万桶/天。目前荷兰、南非和中国的储存设施存储量已经接近峰值。美国主要石油储存设施位于俄克拉荷马州的库欣，德克萨斯州的休斯敦等地，目前石油存储量已经达到存储能力的66%。然而，目前还有上百万桶的石油等待卸载，按今年前4个月的进口速度和提取速度估计，剩下的1亿桶以上的存储空间在6到8个月内将被消耗用尽。

石油存储经济学

把石油存储在美国相比保存在油轮上要便宜很多，前者每桶收费为30-85美分/月，而后者每桶收费至少需要1美元/月，相比2015年一季度要价已经翻倍。

对下游运营商如美国Phillips66石油有限公司和英国石油公司而言，石油库存使得其能够在期货市场上以更高的价格交易。假使长期油价上涨的足够高，在支付存储费用之后仍有盈利空间，炼油商可利用库存锁定无风险收益。

对于存储提供商而言，相对火车运输成本，购买油轮运输进口石油成本效益更高。举例而言，从北达科他州地区提取的石油因不靠近管道只能通过卡车或者火车运输，运输成本是船运成本的数倍之多。

要点

作为屈指可数的具有过剩存储能力的国家之一，2016年美国原油进口量已经上涨20%。实际上，炼油商储存石油的目的在于日后进行销售，这有助于缓和当前持续的供给过剩情况，但是这只能在美国储存设施的存储量达到峰值之前的几个月有用。等到储存设施负荷已满，炼油商将像2009年一样将石油储存在油轮上，这将能提供一个短期解决方案。但是，如果过量生产情况持续，油价将再度下跌，直到当前已经石油泛滥的停滞不前的经济能够产生更多的需求为止。