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“投机往往是通过短期的炒作热点和概念来实现套利，此次监管层规定和延长上市公司控股股东和其他股东

的锁定期，加大了套利成本，有助于在大潮退去后，分辨出哪些公司是在‘裸泳’，并挡住一部分以投机为

目的的重组行为的发生。”中国国际经济交流中心信息部副部长王军对《证券日报》记者表示。

  证监会近日就修改《上市公司重大资产重组办法》向社会公开征求意见。此次修订从3个方面入手全面收

紧“炒壳”，其中，《重组办法》提出，完善配套监管措施，抑制投机“炒壳”。

  中信改革发展研究基金会研究员赵亚赟对《证券日报》记者表示，《重组办法》取消了重组上市的配套

融资，上市公司原控股股东和新控股股东的股份都要锁定36个月，这将有效防止投机性借壳。此外，过去可

以通过代持、分仓等办法来钻空子，现在把其他新进股东的锁定期也延长到24个月，就堵住了这一漏洞。

  王军表示，近几年，上市公司利用花样繁多的概念通过炒作实现大股东套现、配合公司内部人士减持，

投机意味浓厚，已经偏离了重组的正常轨道，此举有利于遏制投机式重组，提升上市公司的质量，更好地优

化市场环境。

  赵亚赟表示，炒壳是严重损害中小投资者利益的一种投机行为，必须严厉打击。炒壳短期固然可以拉高

股价，但最终会造成暴跌，是赤裸裸的抢劫中小投资者的违规行为。

  为了有效遏制市场的投机行为，王军认为，监管层应提高监管门槛，并且联合上市公司协会、交易所，

将权力下放到交易所来审核，建立起多部门立体式的监管机制，要求上市公司加强信息披露，上市公司再融

资和补充资本金须与信息披露相挂钩，对出现不实披露的公司严加审核，同时对其再融资要求提高相应的门

槛。

  此外，王军认为，应尽快修改《证券法》，给予监管层一个与其职能相匹配的执法权和处罚权。当前，

正因为监管层的处罚权一定程度上受到法律的种种约束和限制，目前上市公司因信息披露不实而受到处罚的

力度与公司因忽悠而获得的收益远远不对称，这也是未来需要加强和改善的方面。

  据不完全统计，6月份以来，A股总计有超过20家上市公司的重大资产重组、资产收购、定增事项告吹。

从公开的信息来看，并购重组监管政策的趋严正是主因。

  值得一提的是，证监会新闻发言人表示，在严格重组上市准入门槛的同时，证监会将结合并购重组信息

披露的特点，切实加强事中事后监管。对重组信息披露不实、忽悠式重组等行为，发现一起查处一起。

  英大证券首席经济学家李大霄对《证券日报》记者表示，严查忽悠式重组，首先是监管层应加强审批。

通过事前、事后加强监管，对一些违法行为进行一定的处罚，只有通过事前和事后监管的加强，才能提高上

市公司的质量，最终实现保护投资者的合法权益的目的。

  王军认为，在事中监管方面，应要求公司进行持续披露，如果公司需要再融资，应与其信息披露挂钩，

一旦出现不实披露的情况，这类公司需要进行严加审核。