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今日财经:
2020Q1国内家电零售端呈现出几个明显的特征:1)安装服务属性强的品类受影响最大。2)需求向线上的迁移非常明显。3)新兴品类加速渗透,刚需品类更新需求延后。
发力线上成为共识,为什么美的和海尔表现明显更强?一是因为价格战拼的是品牌和供应链;二是因为美的、海尔去年就开始积极发力线上,并提前摸索布局直播等新兴卖货手段,理解已经超越行业。
分子板块来看,线上销售占比较高、安装服务属性较弱的小家电板块收入表现最优,安装服务属性较强的白电和厨电板块2020Q1收入同比降幅预计在20%以上,家居(包含照明)板块安装服务属性强,需求下滑幅度相对更大。
利润预览:价格促销、抗疫支出冲抵成本红利,盈利能力持平或下降
2020Q1主要原材料成本继续大幅下降,经我们测算,对应空调/冰箱/洗衣机综合成本分别同比-4%/-7%/-3%,但疫情期间不同家电子行业的竞争强度都在加大,加之固定成本/费用难以摊薄,抗疫物资支出增加,预计2020Q1板块整体盈利能力持平或下降。
分子板块来看,三大白电的利润率可能略有下降,厨电和小家电行业的利润率基本持平,家居行业由于一季度利润占比较低,且部分费用较为刚性,因此单季利润预计波动较大。(光证)想·