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很多人纠结的是这些消费股的估值比较高，很多人看市盈率，结果发现一个悖论，即消费股估值很高，但却不断逼空、不断上涨，而像银行股以及一些周期股估值很低，PB已经跌破了1，甚至只有0.6。为什么这些低估值的反而不涨，甚至还会下跌，而高估值的在涨？其实估值的高低是相对的而不是绝对的，影响估值的因素有很多方面，不同的行业不能直接去比较。第一个因素是企业长期盈利的增长率，也就是growth。我们要用PEG的方法来看，一个公司未来每年有30%以上增长，可以享受30倍以上的市盈率，如果企业未来的盈利增长只有个位数，它的市盈率就不能超过10倍。这就能解释为什么消费股市盈率超过30倍还在涨，银行钢铁等低估值的板块市盈率不到10倍却还是不涨，是因为未来的盈利预期不一样。而PEG也不能认为超过1就是贵的，低于1是便宜的，PEG超过1只能说明投资者对公司未来的预期比较好，对它的品牌价值比较认可，享受了估值溢价，PEG超过1越多说明投资者给它的溢价越多。

　　影响估值的第二个因素是公司的品牌价值、行业地位。例如茅台、五粮液、恒瑞、片仔癀等等消费白马股的品牌价值无疑是非常高的，但根据会计谨慎性原则，除非被收购，这些品牌价值虽然是公司的优质资产，但属于隐形资产，不能反映在资产负债表上。因此这些公司的市盈率、净资本是被严重低估的，品牌价值、品牌溢价也会让一些消费公司享受高估值。