由于美元近两日回升，黄金回落至1290下方。五一前后国际现货黄金出现大幅上升，触碰近一年半以来的高位，完全是拜美元大幅走软所赐。而美元走弱很大一部分原因是近期美国经济数据整体疲软，美国4月制造业PMI、美国3月耐用品订单等重磅数据走弱，结合此前数据显示美国通胀水平低迷，房地产市场也遭遇瓶颈，疲软数据持续打压美联储加息预期。

从CFTC持仓数据来看，对冲基金及其他大型投机客正在押注美元贬值，美元净空头头寸升至2013年2月以来最高水平。上周美元净头寸自近一年以来首次转为净空头。而黄金的多头持仓持续刷新多年最高水平，黄金投机性净多头头寸增持4020手，至220857手，连续第六周保持净增加，再创2011年8月以来新高。自今年年初以来，黄金投机性净多头寸从26560手一路飙涨至目前的220857手，涨幅高达惊人的732%。说明机构投资者持续看好未来金价走势。

不过黄金的涨势仍不稳固，很大程度上仍是美元后市不明朗所致。美联储尽管在加息上依然打太极，但并不代表其取消了该选项，货币正常化仍是美联储奉行的政策，关键是在时间点上。亚特兰大联储主席洛克哈特周二在迈阿密发表讲话就称，美联储6月加息是现实的选项，市场可能低估了6月采取行动的概率；美联储今年有可能加息两次，但要视经济基本力道而定。正是洛克哈特的讲话造就了周二美元的低位反弹，可见来自联储方面的任何风吹草动都将牵动金市不小的起伏。

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后市黄金的走向的重点还应在各大央行的利率博弈上。其中分量最重的美联储在如预期在4月份的议息会议后宣布联邦基金利率目标在0.25-0.5、5不变，而值得注意的是美联储对6月份加息仍持公开态度，因此市场的焦点是下一次加息的概率。美联储不加息的时间越长对黄金越有利，所以利率决议越是偏鸽派就越对金价有支撑作用。当前市场的焦点会逐步转移至6月份的议息会议，如果6月份美联储继续推迟加息，那么黄金今年的牛市行情就会大概率确立。

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