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市场或逐渐走出底部
回顾整个一季度,全球股市可谓哀鸿遍野,除创业板指外,各国主流股指全线尽墨。相比之下,A股抗跌韧性强劲。展望4月,业内人士认为市场或逐渐走出底部。
国盛证券认为,随着海外波动缓和和内部政策对冲加码,4月A股市场有望逐步走出底部,迎来修复。在海外连续不断的货币政策极限宽松和财政刺激加码下,市场已从此前的“暴跌模式”中逐步走出,恐慌情绪进一步缓解。对应到金融市场,当前VIX指数、美元指数从高位回落,资金回流权益市场,同时债券市场的资金出逃也显著缓解。这一系列信号都标志着全球恐慌性情绪有所缓解,风险偏好从危机模式逐步修复。就国内而言,4月随着一季度数据出炉及后续政策对冲持续加码,将推动A股市场走出底部,迎来修复。
国盛证券认为,科技板块仍是市场中长期主线。首先,经历本轮调整后,科技成长此前的超涨已被较充分消化,无论仓位结构或相对估值均显著优化。后续随着市场风险偏好修复和政策宽松加码,科技成长将迎来新一轮上涨行情。从微观结构看,“新基建”、半导体大基金二期等也将给5G、半导体等人气板块提供新的催化。
东兴证券认为,3月份市场下跌已经消化掉一部分疫情可能对经济产生的不利影响。目前A股估值处于历史低位,低估值带来较高的安全边际。鉴于海外疫情拐点并不明朗,市场风险偏好受到压制,估值端短期承压,4月仍以结构性行情为主,中长期则看好周期趋势显著的科技板块龙头标的。
中长期坚守科技
立足当下,投资者该如何做好配置?哪些板块和主线值得提前布局?
中金公司认为,随着国内从“疫情防控”进入“灾后重建”,配置主线也将逐渐从“疫情”过渡到“增长”。配置策略上,宜保持分散化,适时再平衡。
从配置性价比来看,股票好于债券。但考虑到海外疫情的拐点还未出现,现阶段股债均衡配置、保持组合分散化可能是更优策略。中金公司建议继续超配黄金、利率债和港股,标配信用债、A股和海外,低配商品。重点关注海外疫情以及国内应对外需大幅锐减的举措。此外,随着资产价格巨幅调整,流动性危机边际好转,资产配置需考虑适时再平衡。
国盛证券认为,近期可重点关注三个方向:一是内需驱动、需求回暖、外资流出冲击缓解的消费板块,如食品饮料、医药等;二是政策对冲的方向,如地产、基建、汽车等;三是科技成长,这仍是中长期主线。
光大证券建议关注四条配置线,其中纯内需是主线:投资、汽车是稳增长相对可靠的抓手,建议关注新老基建、汽车和地产等纯内需领域;若欧美经济二季度出现休克,可关注汽车等交运设备、化学化工、医药医疗设备、航空航天以及农产品领域的补空缺可能;随着美股恐慌的逐步结束,此前被外资抛出的以消费为主的价值股有超跌反弹机会;在目前的震荡期,建议低风险偏好投资者关注高股息标的。