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全球金融体系在未来12个月面临的一个更大挑战是量化宽松货币政策拐点的来临。驱动这一政策拐点来临的因素来自两方面：第一，量化宽松货币政策对经济体带来的收益逐渐小于成本;第二，量化宽松货币政策面临使用上的技术极限。量化宽松货币政策的拐点将再次引发金融市场震荡，其对全球金融体系可能带来的冲击将超过2016年美国总统大选和2013年美联储单方面宣布收缩资产负债表的影响。

全球金融市场风暴来临

在史无前例的全球货币超级宽松的背景下，金融市场的风险-收益规律被改写，许多风险承受能力较低的传统投资者也被迫加入到诸多拥挤交易之中，如购买超长期国债;投资信用等级较差的高收益债;投资新兴市场的股票、债券与信用产品;购买流动性较差但收益更高的不动产(如房地产);投资风险较高的私募股权基金(PE)、风险创投基金(VC)、并购基金、夹层融资基金等等。

这些拥挤交易带来了资产价格的进一步上涨，形成了虚假繁荣的假象。那些早期勇于参与这类拥挤交易的投资者的确从这类拥挤交易中获得了可观的回报，也令投资者形成了一种“鼓点不停、宴会不止”的盲目乐观情绪。一旦“鼓点停止”，资产价格泡沫就会爆破，给全球经济与金融市场带来巨大的冲击。