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“目前相当比例产品的杠杆高出了红线。”上海一家基金子公司总经理表示，以定增产品为例，惯常的做法是2倍杠杆甚至更高。本次修订稿明确“新老划断”，新产品新办法，老产品老办法，但老产品如果不符合相关条款就无法续期。随着新产品的设立和老产品的陆续到期，基金专户和资管产品的整体杠杆率会有较大幅度的下降。

  值得一提的是，作为去年“杠杆牛”行情中的明星，公募的分级基金首当其冲受到了监管，规模在市场的下跌中持续缩减。据广发证券(000776,股吧)统计，截至上周五收盘，分级基金规模共1100.64亿元，其中股票被动型分级场内规模963.81亿元，较2015年末缩水11.99%。由于监管部门暂停分级基金上市和审批，中融白酒分级自5月6日起进入财产清算期，成为首只清盘的分级基金。此外，还有部分分级基金选择主动转型为LOF基金。

  子公司高杠杆运作受阻

  多位业内人士表示，相对于“八条底线”，对基金子公司影响更大的当属《证券投资基金管理公司子公司管理规定》和《基金管理公司特定客户资产管理子公司风险控制指标指引》两份征求意见稿。如果这两份文件最终发布，基金子公司设立门槛将大大提高，并且要建立以净资本为核心的风险控制指标体系。这意味着，基金子公司以最低2000万注册资本金就能撬动几千亿元资产管理规模的“野蛮生长”时代即将终结。

  在新规下，基金公司设立子公司需满足成立年限不低于2年、非货币基金公募规模不低于200亿元、净资产不低于6亿元等7项门槛的要求。

专户子公司应当满足净资本不低于1亿元、调整后的净资本不得低于各项风险资本之和的100%、净资本不得低于净资产的40%、净资产不得低于负债的20%等风险控制指标的要求。

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