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  在亚洲，中国不是唯一一个面临巨大债务压力的国家，而日本已经开始实行负利率政策。这样的环境下，投资者应该怎样配置资产？法国兴业银行(15.45+0.13%,买入)给出了四大投资主题。

  首先，中国是一个怎么都不可能忽视的国家，其巨大的不良贷款规模给银行施加了巨大压力。法兴银行建议投资者避开中国的银行股，更加推荐买进沪深300同时做空恒生中国企业指数，买进明晟中国指数同时做空明晟中国银行(3.31+0.00%,买入)股，买进恒生指数同时做空恒生中国企业指数。关键在于，法兴建议将银行股从投资组合中剔除出去。

  第二，买进改革卖出债务。在印度，印度总理莫迪的改革计划正在进行，印度联储正在迫使国有银行清理坏账。因此，法兴看好印度股票。在东南亚，法兴推荐具有改革思维的政府，而不推荐像泰国和马来西亚这样的国家，因为这些国家债务缠身。法兴推荐买进印尼和菲律宾，做空马拉西亚和泰国。

  第三，油价的反弹将继续。法兴认为原油市场将于第三季度实现全面再平衡。而且，石油输出国组织（OPEC）发布的月度报告显示，该组织的产量因尼日利亚产量崩塌而在总体下跌。而由于中国和印度需求的强劲增长，预计供求过剩将会在2016年下半年继续收窄，直至在年底最终恢复均衡。因此，法兴建议亚洲投资者可关注石油类股票。

  第四，股市估值正在反弹。法兴认为日本股票被严重低估，因此正在买进日本银行股。因为受日本央行负利率政策影响，日本银行股之前大幅下挫。法兴表示，因为日本央行所涉及的架构，日本央行负利率政策所带来的直接影响是有限的。法兴预测日本央行未来可能将存款利率进一步下调至0.50%。在日本央行的三层结构下，这相当于最多释放了30万亿日元的流动性。

  不过，日本央行有方法可以解决这些问题。媒体报道，日本央行可能会在贷款上实现负利率，例如贷款支持计划，目前该计划的利率为0%。目前该计划的规模为30万亿日元，与政策性贷款规模（利率为-0.1%）相同。因此，这可能抵消负利率政策给银行利润带来的负面影响。