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通胀预期也在支持美债收益率攀升。眼下,核心PC物价指数位于1.6%,美联储预计年末可能会逼近2%的目标值,如今油价突破了70美元/桶,这似乎又是一个新增的通胀压力点。此外,如今美国失业率已经处于4.1%的历史低位,薪资增速持续攀升,机构也预计失业率今年将继续下降并跌破4%,这也意味着薪资的走升将持续带来通胀压力。
尽管债券收益率创下新高,10年期收益率逼近3%,两年期收益率也触及2008年以来的最高位2.45%,但奇怪的是,整体收益率曲线结构仍在不断平坦化,“这其实也引发了各界对于美国未来经济衰退的猜测,”渣打全球宏观策略主管罗伯逊(Eric Robertsen)告诉记者,不论美联储是不是在加速加息,都不妨碍未来经济增速下滑的担忧,“我们预计甚至长短端二者间的利差年末会逼近零,因为美联储不断在短端加息。”
机构慎待中债反弹
中美两国债市的确是“冰火两重天”。去年深受去杠杆、资管新规、市场利率攀升的影响,中国债市持续遭遇重挫,但今年2月至今,债市的表现好到令各大机构傻眼。
“今年一季度的那一波‘债牛’其实很多机构都错过了,去年四季度众多进场的机构身受重伤,大家没想到现在‘债牛’会来得这么突然。”某国内基金公司债券研究员对记者表示。
今年1月22日,10年期国债收益率触及4.12%的多年高点,此后收益率便一路下行,如今位于3.5%左右,幅度之大令人瞠目。收益率下行的速度从3月中下旬后明显加速,部分出于中美贸易争端的避险情绪,债券收益率在3月下旬一度降至3.7%;上周,央行宣布4月25日定向降准之后,债券收益率再度加速下滑至3.5%。