上证报中国证券网讯 股份有限公司投资银行总部副总经理许灿近日表示：“科创板注册制最核心的点在于，决定一家企业能不能上市的条件，从利润变成了市值。”他在上海交通大学中国上市公司竞争力百强榜发布会上对我国发行制度的演变做了分析。

　　回首发行制度的演变，从最早的额度制，到核准制，再到现在的注册制，许灿认为，改革的方向是不断市场化，不断凸显价值投资的意义和理念。

　　许灿认为，利润是面向过去的，而市值是面向未来的，同时是多种因素综合起来的结果。

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　　他谈到：“一家企业能不能上市，交易所负责审核，证监会负责注册，最后给一张发行批文，如果在过去的核准制下面，基本上大功告成了。但是在注册制下面，还没有结束。真正惊险的是最后一步，你得按照原来承诺的价格发出去，如果达不到这个市值标准就不能上市。”

　　“交易所和证监会只能让谁来，机构投资者或者市场才能决定谁能上，这是注册制非常重大的变化。”许灿说道。“现在科创板的企业数量还不多，所以在发行阶段看不到制度起到明显的制约作用，但是应该很快，一定会有由于不能询价询到市值门槛标准，导致发行失败的案例出现。”

　　有2只科创主题基金要上市了。中金科创主题3年封闭运作、博时科创主题3年封闭运作将于25日、26日上市，至此，设有3年封闭期的12只科创主题基金将有8只上市交易。

　　大部分科创主题基金建仓快速，成立以来的半年多时间里获得了不错的收益。Wind数据显示，截至12月20日，8只设有3年封闭期的科创主题基金成立以来收益率超过了10%，表现最好的基金成立以来收益率达24.31%。

　　快速建仓 重点布局科技与医药

　　尽管同属于3年封闭运作的科创主题基金，但不同公司的产品采取了不同的操作策略。

　　公开信息显示，博时科创主题3年封闭运作、中金科创主题3年封闭运作建仓迅速，股票仓位分别超过八成、七成。同是12月上市的鹏华科创主题3年封闭运作、华安科创主题3年的股票仓位较低，分别为31.36%和1.99%，其资产大部分投资了债券，债券仓位分别达到六成和九成以上。

　　更早上市的广发科创主题3年封闭运作、富国科创主题3年、万家科创主题3年A、中欧科创主题3年封闭运作，这4只基金的股票仓位分别为五成、九成、六成、两成。

　　从十大重仓股来看，上述8只科创主题基金主要聚焦科技、医药行业。此外，还有部分基金投资了市场的科技股。

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　　公开信息显示，截至12月19日，中国通号、晶丰明源是博时科创主题3年封闭运作的前十大重仓股，持股市值占基金资产净值分别达6.24%和3.3%。该基金参与了中国通号战略配售，获配中国通号1183.9万股。与此同时，博时科创主题3年封闭运作还将占基金资产净值6.14%的中国通号股票用于转融通融出，这也将带来稳定的额外收益。