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芯片： 进口替代龙头进入黄金发展期

　　虽然贸易冲突对国内半导体企业造成一定的不利影响，但却给了国内半导体企业更多机会。同时在国家政策扶持引导下，国内企业自主创新能力也会进一步提升。

　　自贸易摩擦开始时，CFIUS权限不断获得扩大，其他国家对美国技术企业的收购被收紧，我国对美直接投资受到限制。在核心技术受到威胁的过程中，以中兴通讯和华为受到的打压最为受到关注。西方国家的技术封锁政策限制了我国的海外并购，但也开始倒逼中国走自主创新之路。我国在基础设施、工程师红利等方面具有优势，电子产业有望从中低端向高端进行延伸，关键领域的国产替代趋势不可避免。

　　天风证券分析师潘暕指出，虽然贸易冲突短期对国内半导体企业造成一定的不利影响，但长期来看，经过此次贸易冲突，国内企业有意调整供应链以分散风险，给国内半导体企业更多机会。同时在国家政策扶持引导下，国内企业自主创新能力会进一步提升。从中长期维度上，扩张半导体行业成长的边界因子依然存在，下游应用端以5G、新能源汽车、云服务器为主线，“国产替代”是当下时点的板块逻辑，“国产替代”下的“成长性”优于“周期性”考虑。

　　经过产业低潮后，目前芯片产业热度明显提升。从产业层面上分析来看，2018年的衰退周期是两大负面因素共振，一是宏观经济影响，二是贸易摩擦背景下产业去库存导致需求下降。目前中芯国际、长电科技、华天科技等公司均处于产能利用率较好状态。预计随着贸易摩擦缓和，产业链补库存，行业需求在补库存带动下有望迎来行业需求降幅收窄。国信证券分析师欧阳仕华指出，国产半导体在2022年之前仍然处于整体20%增速的较好环境之中，并会在贸易摩擦倒逼下加速国产替代。看好具备进口替代的国内相关芯片龙头企业，看好其长期受益于国内市场及大中华FAB红利的发展逻辑。

　　从细分领域看，受益全球半导体产业转移浪潮，我国半导体封测业具备较强的全球竞争力，但在半导体设备和半导体材料领域发展较为薄弱。长期以来，我国芯片行业仍较为依赖进口，“缺芯少魂”局面依然存在。光大证券分析师刘凯指出，国产替代+景气拐点+大基金二期，半导体值得长期配置。建议投资者关注包括模拟射频芯片领域圣邦股份、卓胜微；指纹、摄像头芯片领域汇顶科技、韦尔股份；功率半导体闻泰科技；存储芯片领域兆易创新、北京君正；打印机芯片领域纳思达；内存接口芯片领域的澜起科技；设备领域北方华创、中微公司；FPGA领域紫光国微等。